中美贸易战开打!投资人该如何调整?

  • 2020-06-15

美国总统川普(Donald John Trump)签署《301条款》备忘录,拟对中国商品提高关税,掀起中美贸易战风波,道琼指数反映利空下跌724点,跌幅2.93%,并导致隔天亚股全面倒地。

中美贸易战开打!投资人该如何调整?

本文为「定锚产业週报(基本版) 2018/3/24号」的内容节录及补充资料,若对相关供应链的营运概况有兴趣,欢迎以每日3元的价格订阅「定锚产业週报(基本版)」,或是以每日10元的价格订阅「定锚产业週报(加值版)」,获得更详细的资讯。

本週四,美国总统川普(Donald John Trump)签署《301条款》备忘录,拟对中国商品提高关税,掀起中美贸易战风波,道琼指数反映利空下跌724点,跌幅2.93%,并导致隔天亚股全面倒地。此清单已準备100多种税项商品,涉及金额约500亿美元,主要是高科技产品。

隔天中国商务部也强势回应,宣布对美国商品加税15~25%,此清单暂定包含7类、128个税项产品,涉及金额约为30亿美元。其中水果、乾果及坚果製品、葡萄酒、花旗参及无缝钢管等产品,加徵15%的关税;猪肉及製品、回收铝等产品,加徵25%的关税。

目前台湾有许多零组件厂商,营运模式是将产品出货给位在中国的组装厂,再将製成品外销到美国,这些厂商将首当其冲。

举例来说,各位都知道iPhone组装主要在鸿海郑州厂、和硕上海厂,所以iPhone零组件供应链,是将产品先销往郑州、上海,在当地组装成製成品后,再销往美国市场。如果iPhone被课徵高关税,导致iPhone在美国境内售价提高,很有可能会影响到销售量,促使Apple对上游供应链减少下单。

这就是央行总裁杨金龙,表态中美贸易战将影响台湾出口,最主要的原因。

但长期来看,这个问题是可以解决的,例如组装厂可以弹性调度产能,改变出货模式,降低从中国直接销往美国的比重,规避关税问题。

举例来说,鸿海、和硕可以将原本位在郑州、上海的iPhone产线调回台湾,如此iPhone零组件供应商只要将产品直接交给鸿海、和硕台湾厂,在台湾组装成製成品,再销往美国,就能规避关税问题。

当然,在台湾生产的成本,很可能会比在中国生产来得昂贵,这就必须由厂商自行衡量,是缴纳关税划算,还是在台湾以较高的成本生产划算?但无论如何,中美贸易战的「利空」,是可以透过产线调整被淡化。

所以有可能引发市场连续重挫的,并不会是中美贸易战的「利空」,而是川普开出60天协商期的「不确定性」。务必要理解,「利空」通常会在一、两天内反映完毕,只有「不确定性」有可能会导致市场恐慌情绪蔓延,接二连三重挫。

在60天协商期之内,有四大重点必须持续观察:

    美方将在15天内列出加税商品凊单。美方将在30天内听取其国内商界协会的建议。中美双方下月在北京的经济高层会议。美方将在60天后提出关税议案。

用较直白的方式讲,就是在未来至少15~60天内,中美贸易战的「不确定性」会让市场易跌难涨。如果这段期间市场反而逆势上涨,表示投资人的情绪非常乐观,连无法评估的「不确定性」都不予理会,这是多头末段的讯号。

所以在定锚研究团队的操作逻辑,我们会去分辨这次下跌的主因,是「利空」还是「不确定性」。如果是「利空」,我们会预期市场在短时间内反映完毕,通常会是捡便宜的好机会;如果是「不确定性」,有可能受影响的股票,我们会立刻停损出场,并持续关注完全不受影响,但被恐慌情绪错杀的股票。



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